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【央视新闻客户端】

专题：ATFX外汇专栏投稿 7月3日
，ATFX汇评：日本财务省大臣片山皋月今晨表示：随时可以对日元汇率采取适当行动，与美国保持着密切沟通。日本财务省早在今年5月份就已经对外表示要对日元汇率进行干预 ，当时片山皋月的措辞是“将采取大胆行动维护汇率稳定” 。日本财务省动用大量资金卖出美元买入日元
，以期压制USDJPY的涨势，但从实际行情走势看 ，收效甚微
。 　　昨日晚间
，美国劳动统计局公布6月非农就业报告，其中新增非农就业人口从12.9万人骤降至5.7万人 ，远低于预期值11万人。爆冷的数据冲击市场对美联储下半年加息的信心，美元指数应声大跌
，USDJPY同样剧烈波动 。 　　ATFX图▲ 　　数据发布后的一分钟内，USDJPY从161.51下跌至160.93 ，跌幅54基点
，随后数分钟行情再次下探至160.62，累计最大跌幅89基点 ，远超以往表现
。北京时间今日14：33至14：34
，USDJPY再次剧烈下跌，市价从开盘161.00下跌至160.47点 ，跌幅53基点。显而易见
，第一轮下跌是美国非农就业报告爆冷导致的连锁反应，第二轮下跌很可能是日本财务省顺势进行的日元汇率干预措施 。 　　两轮日元升值的走势 ，比较来看
，美国劳动力市场疲软的冲击力显然大于日本财务省的干预政策
。这意味着，USDJPY的长期走势可能并不取决于日本财务省的调控 ，而是取决于美联储的货币政策预期和美元指数的实际走势。 　　ATFX图▲ 　　2024年3月份至今，日本央行已经加息五次
，利率从负值升高至1% 。美联储过去一段时间降息三次，累计幅度75基点 ，基准利率上限3.75%。从货币政策方向看
，日本央行加息而美联储降息，日美利差正在不断缩窄 ，利多日元币值
。然而
，在日美利差收窄的过程中，USDJPY非但没有下跌 ，反而涨幅领先其他直盘货币对。可能的原因是
，日元是融资避险货币，即便经过数轮加息 ，绝对利率仍然偏低
，无法有效驱动逐利资金从美元转向日元 。 　　对于USDJPY的未来趋势分析，建议立足美元指数的走势 ，适当降低日本央行货币政策和日本财务省调控对汇率的影响，敬畏数年来已经形成的日元相对美元持续贬值的态势和日元作为融资货币的客观功能性地位
。 　　ATFX风险提示、免责条款 、特别声明：市场有风险
，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议 。请勿将本报告视为唯一参考依据
。在不同时期 ，分析师的观点可能发生变化
，更新内容不会另行通知。

　　碳酸锂价格曾站上每吨60万元的高位，也一度跌至每吨8万元的低谷 。随着供需关系逐步再平衡 ，如今碳酸锂市场进入新的发展阶段
。价格起伏之间
，产业链企业对风险管理工具的需求不断提升。 　　记者近日深入江西锂电产业链上下游企业调研发现，经过近几年的市场检验 ，碳酸锂期货已逐渐成为企业经营管理体系中的重要组成部分 。无论是全球布局资源的龙头企业
，还是区域锂盐加工企业，都在不同程度上将碳酸锂期货纳入采购
、销售和库存管理体系
。 　　多位受访人士认为 ，2026年锂电产业仍将保持紧平衡格局
，储能需求持续释放，供给端新增产能兑现仍需时间 ，价格波动或将成为行业常态。在这样的背景下，运用期货管理风险
，正成为越来越多企业的共同选择 。 　　● 本报记者 葛瑶 　　期货融入企业经营 　　在不少产业链企业看来，将碳酸锂期货纳入经营决策 ，源于2023年市场的一次剧烈波动。 　　宜春银锂新能源有限责任公司总经理朱强辉向记者回忆
，公司真正开始运用碳酸锂期货是在2024年春节后，直接原因正是那轮碳酸锂价格从每吨60万元快速跌至十几万元的极端行情
。“仓库里的货卖不出去 ，要么签长协
，要么打折甩货。这种极端行情让我们意识到，必须有工具管理价格风险 。 ” 　　朱强辉坦言 ，从最初的小规模尝试开始
，经过几年的实践证明，期货工具“对企业帮助确实很大
” ，如今宜春银锂已经形成较成熟的期现结合模式
。 　　作为布局锂电全产业链的赣锋锂业子公司
，江西赣锋锂电科技股份有限公司接触期货市场更早。赣锋锂业期货管理部经理韩珊介绍，赣锋锂电覆盖矿山开发、锂盐加工 、电池制造等全产业链 ，既有原料采购，又有产品销售
，下游电池业务还存在持续采购需求，因此形成了双向风险敞口 ，这也决定了公司的套保策略必须根据行业周期动态调整 。 　　2022年至2023年
，赣锋锂业判断行业进入下行周期，以卖出套保为主 ，锁定锂盐销售利润；2024年以来
，赣锋锂电灵活运用买入套保策略锁定电池业务原材料采购价格
。当前，赣锋锂业战略重心进一步向下游电池业务延伸 ，风险管理重点也同步转向原材料采购成本的锁定。 　　专注锂电池循环利用的江西华赛新材料有限公司走出了另一条路径 。公司总经理王迎春介绍
，企业自2010年便进入锂电回收领域，是国内最早一批从事锂电回收的企业 ，2016年曾获得科技部专项奖励支持
。“不管行情好坏
，我们一直坚持做这一件事。” 　　近年来，华赛新材料一边推进非洲矿权合作 ，加快海外资源布局，一边开始将期货纳入风险管理体系 。不过
，这一过程同样经历了转变
。华赛新材料副总经理刘娟娟表示，公司近两年开始着手组建专业期货团队。 　　期现结合重塑交易生态 　　调研过程中 ，“点价 ”成为企业提及频率最高的关键词 。 　　赣锋锂业期货管理部经理严嘉昕介绍
，如今锂矿采购价格普遍与碳酸锂期货价格挂钩，通过期货价格扣减加工费
、折算品位后形成最终成交价格 ，交易双方则通过盘面完成点价。 　　赣锋锂电过去从澳大利亚采购锂辉石
，多采用年度长协定价，每年签订合同后一年内价格固定 ，不受市场波动影响
。但2023年以来价格剧烈起伏
，海外矿山也逐步放弃固定价长单，转向随市场调整价格 ，“这也倒逼我们更多通过期货点价采购散货。
” 　　“碳酸锂期货上市以后
，传统贸易方式发生了很大变化 。”严嘉昕说，过去 ，上游希望卖高价，下游希望买低价
，双方博弈激烈；引入期现商后，由第三方承担价格风险管理 ，上下游反而更容易找到双方都能接受的成交价格
。 　　他举例说
，赣锋锂电曾与澳大利亚一家矿商洽谈一批包销矿，矿商报价900美元/吨 ，公司只能接受700美元/吨
，双方迟迟无法成交。后来，一家期现商介入 ，以880美元/吨采购矿石
，并利用期货市场完成风险对冲 。两个月后，市场价格下跌 ，期现商再以650美元/吨向赣锋锂电交付货物
，同时完成盘面平仓，实现了风险管理 ，而公司也借助期货形成了一条采购渠道
。 　　类似变化，同样发生在锂盐加工企业。目前宜春银锂主要采用期现结合的点价模式销售产品 。客户支付预付款后即可提货
，并可在一个月内自主选择点价时间，宜春银锂则依靠稳定的加工费锁定利润
。 　　“下游材料客户接受度比较高 ，因为交易方式和以前拿现货差别不大。 ”宜春银锂相关负责人表示
，2024年—2025年大部分时间碳酸锂价格波动不大，客户体验比较顺畅 。 　　不过 ，公司也并非照搬理论上的套保比例
，而是在实践中不断调整
。此前宜春银锂曾长期按照采购与销售1∶1比例进行套保，但在价格上涨过程中发现成本压力有所增加 ，随后将比例调整至1∶0.3
，在风险控制和经营灵活性之间寻找平衡。 　　目前碳酸锂产业链定价体系仍未完全统一 。一位业内人士坦言，上游材料企业越来越多地采用期货定价 ，而下游电池企业仍存在多种定价模式。去年底
，一度出现材料企业销售价格低于期货价格一两万元的情况，不少企业被迫低价出货 ，甚至集中停产检修
。 　　“电池行业竞争激烈，终端议价能力仍然较强
，这个问题短期内还没有特别好的解决办法。
”上述业内人士认为，未来随着产业链对期货工具认知不断提升 ，统一的期货定价体系有望逐步形成 。 　　专业风控护航产业发展 　　随着企业实践不断深入
，期货工具的应用价值持续释放
。多家企业通过完善制度、积累经验，逐步建立起更加成熟的风险管理体系。 　　赣锋锂电副总裁刘明向记者讲述 ，公司最初对期货缺乏精细化管理
，难以发挥期货市场的真正价值 。“这让管理层深刻认识到，期货交易专业性很强 ，不能依赖主观判断
，需要完善的管理机制
。” 　　此后，赣锋锂电进一步完善风险管理体系 ，一方面建立产业链周报机制
，由专业团队持续跟踪碳酸锂 、正负极材料、电池等行业动态，只提供趋势分析 ，不直接判断价格涨跌；另一方面组建专业交易团队，赋予更高执行权限
，提高市场应对效率。 　　多家受访企业表示，经过近三年的市场运行 ，碳酸锂期货制度体系不断完善
，服务产业链的深度和广度持续拓展 。随着交割标准
、品牌交割制度、市场监管机制和产业服务体系进一步健全，市场价格发现功能和资源配置效率有望进一步提升 ，更好赋能产业高质量发展
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