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【央视新闻客户端】

　　印度政府发布公告 ，下调6月上半月柴油 、汽油及航空燃油的出口税 。 　　汽油特别附加消费税减半
，降至每升1.5印度卢比
。 　　柴油出口税由每升16.5印度卢比下调至13.5印度卢比。 　　航空燃油出口税由每升16印度卢比下调至9.5印度卢比 。 　　相关税率每两周调整一次，调整依据为上次评估以来原油
、汽油、柴油及航空燃油的国际均价
。

　　炒股就看金麒麟分析师研报 ，权威
，专业，及时 ，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　记者丨孙永乐 　　5月29日
，A股5月行情收官，市场风格上演了一场极致的“大反转” ，科技板块与传统板块的“高低切换 ”再度引发热议。 　　“老登股
”集体发力反攻
，白酒 、煤炭、地产
、医药及券商等板块全线走高，强势抢回市场C位；而以科技股为代表的“小登股”则遭遇大幅回调 ，芯片、半导体产业链集体下挫
，月内大涨11%的科创50指数在月末单日跌超5% 。 　　实际上，投资圈中“老登 ”与“小登
”之争 ，源于2025年的“老登买酒”事件。彼时
，荒原投资创始人凌鹏公开发文质疑光模块龙头中际旭创的盈利预测，随即遭到卖方阵营的反击 ，有券商通信分析师在朋友圈直接回怼：“买你的白酒去吧
，老登
。 ” 　　回顾2026年以来的A股走势，科技股一度上演极致行情 ，消费等传统板块则持续低迷。这种冰火两重天的市场格局，甚至引发了卖方研究圈的“赛道迁徙
” 。 　　近日
，一则券商分析师转换赛道的消息刷屏金融圈：今年4月中旬，华福证券原医药首席分析师陈铁林选择“拥抱科技” ，转型出任研究所新兴产业联席首席分析师
。 　　卖方机构普遍认为
，当下并非简单的“消费vs科技 ”二元选择，2026年下半年市场高波动或成常态。在此背景下 ，构建攻守兼备的“杠铃”结构配置策略或许更为稳妥 。 　　医药首席转型新兴产业 　　公开资料显示
，陈铁林是医学博士，拥有12年行业研究经验（“5年研究员+2年产业+5年首席
”） ，曾先后任职于国海证券 、西南证券
、某上市公司和德邦证券
。 　　今年4月10日
，陈铁林在个人公众号发文称：“正式交棒，再次出发 ，奔赴下一个五年。我正式卸任华福证券研究所医药首席分析师
，将接力棒交予即将到任的新医药首席贺鑫和杨风雨同学 。” 　　卸任医药首席后，陈铁林称自己正在“勇闯一个海纳百川的新赛道 ” ，与新兴产业首席鲁星泽搭档，担任华福证券副所长兼新兴产业联席首席分析师
。 　　根据“十五五
”规划
，新兴产业涵盖新一代信息技术、新能源 、新材料
、智能网联新能源汽车、机器人 、生物医药
、高端装备、航空航天，亦包含量子科技 、生物制造
、氢能和核聚变能、脑机接口 、具身智能、第六代移动通信等未来产业。 　　除了华福证券原医药首席陈铁林在4月正式转型为新兴产业首席
、从传统消费赛道“跨界”拥抱科技外 ，多位知名分析师也在今年完成了职业赛道的切换或迁徙
，例如—— 浙商证券原银行首席梁凤洁，在坚守大金融赛道多年后 ，于今年1月正式离职
，奔赴买方机构开启新征程； 甬兴证券原电子首席陈宇哲则在年初完成了内部转岗，他不再局限于单一行业 ，升任公司TMT组长
，拓宽了在科技领域的覆盖边界 。 　　“老登 ”“小登
”风格剧烈切换 　　5月29日，A股本月最后一个交易日 ，市场迎来了一场极致的风格切换与资金再平衡
。 　　截至收盘
，两市成交额放量至3.3万亿元，但市场内部呈现出鲜明的“冰火两重天”格局：全市场逾3800只个股下跌 ，资金从高位拥挤的科技赛道撤出，向估值洼地的传统蓝筹板块剧烈分流。 　　代表科技成长的“小登股 ”遭遇集中抛压 。科创50指数大跌5.04%
，创业板指下挫2.11%。半导体、AI算力及机器人等前期热门赛道全线跳水，显示高估值科技资金的获利兑现意愿强烈
。 　　与之形成鲜明对照的是 ，“老登股
”在政策利好与避险情绪的双重加持下逆势爆发。房地产板块罕见回暖
，白酒 、电力
、煤炭及大金融等板块集体反攻，万科A涨超7% ，贵州茅台股价重回每股1300元关口 。 　　不过
，纵观5月整体行情，尽管月末出现风格切换 ，“小登股”表现仍优于“老登股 ”
。本月三大指数涨跌互现
，沪指月线收阴；而科创50指数本月涨超11%，突破2020年7月14日的高点；创业板指亦涨近10% ，站稳4000点。 　　全月市场交投维持高位
，板块间呈现极致分化格局 。热点高度集中于PCB、CPO 、半导体与电力等科技赛道，而白酒
、医药等大消费板块尽管月末逆势反弹 ，当前估值依然处于洼地
。 　　值得一提的是，投资圈中“老登
”与“小登”的对立梗
，最早源于一场关于AI算力龙头估值逻辑的激烈交锋。 　　2025年9月，荒原投资创始人凌鹏曾发文《企业说了不降价》 ，公开质疑光模块龙头中际旭创2027年的利润预测存在“线性外推 ”的泡沫风险 。 　　针对这一来自买方的质疑
，卖方阵营随即作出犀利反击，有券商通信分析师直接在朋友圈回怼道：“买你的白酒去吧 ，老登
。”这句充满火药味的回应迅速引发市场共鸣
，并进一步延伸出了“老登股
”“中登股”和“小登股 ”的概念。 　　在多数人看来，“小登股
”主要指代以AI算力（多属通信行业）、半导体（多属电子行业）及机器人为代表的高景气硬科技赛道；“中登股”则聚焦于有色金属 、电力设备
、生物医药和国防军工等具备成长与周期双重属性的板块；而“老登股 ”则涵盖了房地产、银行 、食品饮料（如白酒）和煤炭等传统低估值
、高股息蓝筹行业 。 　　这一划分不仅反映了投资者的代际差异 ，也代表了截然不同的投资风格
，更充分折射出本轮牛市下的极致分化行情
。 　　并非“消费vs科技
”二元选择 　　针对近期A股市场的风格切换，东方财富证券首席策略官陈果发文表示 ，在他印象中
，A股资金不相信“高低切”，但具备“抱团PTSD ” ，会更理性地拷问资产质量与估值。现在的市场已经变得更加理性 。 　　一方面，会反复拷问资产到底好不好
，如果不好就趁景气“抄
”一把，完全没有抱紧的想法；另一方面 ，即便是确认的好资产
，还会反复拷问贵不贵，一旦觉得贵了 ，就会时刻警惕抱团松动
，并关注下一个性价比、风险收益比更优的方向。 　　展望下半年，华泰证券机构业务委员会主席梁红指出 ，中美资本市场即将迎来“超级IPO窗口”
，SpaceX 、OpenAI、Anthropic及长鑫
、长存竞相登场，在流动性虹吸效应下 ，高波动恐成常态
。AI商业化进程、地缘政治不确定性以及全球流动性走向
，将构成下半年市场的主导因素。 　　中信证券消费产业下半年策略研报认为，科技板块拥挤度创新高 、“反内卷 ”政策从供给侧改革向内需刺激跃迁
、低利率时代正式开启——三重信号交汇之下 ，当下并非“消费vs科技
”的二元选择，而是构建杠铃型组合的必要再平衡 。 　　此外
，中信证券首席A股策略师裘翔给出了应对市场波动的三个底层框架：继续站在全球视角去看中国，用K型思维替代牛熊思维去看市场 ，从“建造AI”到“适应AI ”去看技术
。配置策略则是AI+能化的新杠铃结构。 　　裘翔指出
，从市场资金面来看，AI时代 ，全民更广泛地参与资本市场是大势所趋
，但错过和犯错的成本都在上升，意味着激进和保守型资金同时存在、同时壮大 ，杠铃结构会长期存在 。