一分钟了解“百万牛房卡哪里买”详细房卡教程

如需进一步了解房卡的购买方式，建议查阅相关平台的官方网站 。
【央视新闻客户端】

“此消彼长
。 ”东方金诚金融业务部执行总监张丽用这四个字
，概括了当前银行高分红背后的核心矛盾——一边是股东对高回报的热切期待，一边是资本积累空间的一再收窄。 21世纪经济报道记者注意到 ，2025年
，A股上市银行的现金分红规模再创历史新高 。Wind数据显示，41家A股上市银行已实施现金分红的规模合计达到6456.36亿元 ，较2024年增加约130.43亿元
。其中
，国有六大行以4274.24亿元的分红总额，扛起了66.2%的份额。工商银行更是以1105.93亿元的分红规模 ，连续19年领跑A股上市公司 。 光鲜数据的另一面
，正是一场关于“发展
”与“回报”的艰难平衡
。当前，商业银行净息差正跌至1.40%的低位。面对盈利空间的一再压缩 ，银行究竟该如何平衡“股东回报 ”“资本安全”与“长期发展
”？ 分红频次升级：从“一年一付”到“一年两发 ” 2025年
，42家A股上市银行中有41家披露了分红方案，年度累计分红总额达6456.36亿元 ，再创历史新高 。 国有大行依然是分红“主力军
”，工商银行以1105.93亿元居首
，建设银行
、农业银行、中国银行分别以1016.84亿元 、873.21亿元
、729.17亿元紧随其后
。9家上市股份行2025年分红总额达1490.55亿元，占比23.09% ，成为上市银行分红总额的重要组成部分。 从分红比例看
，42家A股上市银行2025年算术平均现金分红比例为27%左右，但行业内部分化特征十分明显 。 13家银行分红比例超过30% ，沪农商行以34.07%暂列第一
，招商银行以33.85%位居次席，六大国有行分红比例普遍稳定在30%左右 ，显示出较强的分红“刚性”。相比之下
，西安银行分红比例仅为16.77%，处于行业末位
。 值得一提的是 ，中期分红已从少数银行的“尝鲜 ”变为行业主流。2025年共有32家上市银行宣布实施中期分红
，数量较2024年增加8家，其中兴业银行、成都银行等9家为首次试水 。 这一变化的直接推手是监管政策的明确导向
。2024年3月15日 ，证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》明确提出推动一年多次分红，并简化了中期分红的审议程序。同年4月
，新“国九条
”的出台进一步强化了现金分红监管，对多年未分红或分红比例偏低的公司实施限制 ，并加大对分红优质公司的激励力度 。 政策效果立竿见影
。2024年4月29日
，五大国有银行率先宣布实施中期分红派息，股份行与城商行紧随其后 ，掀起提高分红的行业潮流。 市场端的需求同样不容忽视 。苏商银行特约研究员付一夫指出
，A股整体波动加剧，高股息资产的避险价值凸显 ，社保 、险资等长期资金配置需求旺盛
，倒逼银行以稳定分红吸引资金、夯实估值
。政策引导与市场需求形成合力，共同推动了银行业分红频次与力度的全面提升。 资本约束承压 ，分红方案的艰难平衡 放眼A股
，银行股的分红金额与比例均位居前列，以5月21日收盘价计算 ，当前共11家银行的股息率在5%以上 。 但从投资者角度看，分红似乎仍有提升空间
。例如
，2024年11月，也有投资者在“上证e互动”上建议工行实行“一年四次分红 ”；平安银行2025年中报披露后 ，有投资者建议在每年两次正常分红之外
，新增一次“特别分红
”以提升公司价值。这些呼声足见市场对增加分红频次
、提升投资回报的迫切期待 。 那么，分红方案究竟如何制定？ 一位上市银行董办人士向记者拆解了内部的决策逻辑：“我们制定分红方案 ，首先要计提法定公积与风险准备金
，测算可分配利润。核心需要平衡三个指标：资本充足率达标要求、信贷投放与业务发展的资金需求，以及流动性监管指标 ，兼顾股东现金回报与银行长期稳健经营
。” 然而
，“股东现金回报 ”与“银行长期稳健经营
”之间存在着一定的天然矛盾。东方金诚金融业务部执行总监张丽告诉记者，银行净利润既是股东回报的来源 ，也是核心一级资本内生补充的唯一来源 。分红比例越高
，留存收益越少，资本积累就越受制约
。 2026年一季度末 ，42家A股上市银行中，有33家的核心一级资本充足率较上年末出现下行
，但所有银行均高于5%的监管红线。其中，浙商银行 、厦门银行等10家机构的核心一级资本充足率落在8%至9%区间 ，仍处安全范围
，但相对同业，内生资本补充压力更大 。 令这一矛盾更加突出的是 ，银行盈利的“底盘”正在变薄
。国家金融监督管理总局最新数据显示
，2026年一季度，商业银行净息差收窄2个基点至1.40% ，创历史新低。净息差的持续收窄意味着银行赚钱能力正在持续承压 。 一边是盈利能力被压缩
，一边是分红比例居高不下，银行内源性资本补充的空间正被双向挤压
。而资本充足率作为银行的“生命线 ” ，受到挤压也就意味着
，银行未来信贷投放和业务扩张的速度被同步制约。 为缓解资本压力，2025年 ，多家银行通过定增
、永续债等方式“补血” 。其中，国有大行纷纷完成了千亿元规模的核心一级资本补充
。 中小银行的压力更为突出。部分城商行、农商行同时还面临着不良贷款率升高与拨备覆盖率达标难的双重压力 。在这种情况下
，若仍维持较高分红比例，将进一步加剧资本短缺 ，对银行的长期稳健经营构成挑战。 “未来这一矛盾将呈现结构性分化
，国有大行分红更具稳定性，中小银行则更趋审慎 ，行业整体从高分红转向稳健可持续的分红模式
。
”张丽表示。 高分红盛宴能否持续？ 面对“既要又要”的复杂局面
，银行高分红盛宴未来是否还能持续？ 近期，沪农商行首席财务官姚晓岗在该行业绩说明会上表示：“只要核心资本充足率运行在合意区间 ，就会延续积极的分红策略 。 ” 积极的信号是
，随着负债端成本压降成效显现，银行息差正逐步企稳 ，净利息收入开始回暖
。 中金公司银行分析师 、总监林英奇接受记者采访时表示
，预计2026年净息差下行幅度收窄，可带动银行利息收入回暖 ，整体营收基本面稳步修复，能够为高分红打下基础。不过行业仍需持续计提拨备化解地产
、零售领域存量不良资产
，利润修复力度可能弱于营收改善幅度，对分红形成温和支撑 。 不过也有多位专家表示 ，长期视角下
，银行能维持超高股息的可能性并不大，行业大概率将呈现“头部大行稳健、中小银行分化
”的格局
。 张丽表示 ，长期来看
，银行高股息具备结构性可持续性，但会从全行业普涨转向头部集中 、大行主导的格局 ，整体以稳健为主
，难再全面高增。 她认为，决定高分红可持续性的关键变量主要有四个：第一是净息差走势 ，它决定银行盈利的基本盘；第二是资本监管强度
，直接约束内源资本补充与分红空间；第三是资产质量变化，信用成本上升会明显挤压利润与分红能力；第四是资产扩张节奏 ，过快的信贷投放会加剧资本消耗，进而压缩分红空间 。 上述上市银行董办人士则表示
，除资本充足率与净息差走势外，资产质量
、宏观经济与信贷需求、行业政策及同业经营环境都是影响银行高分红可持续性的核心因素
。 该人士还给投资者提出了一条中肯建议：“不能只盯着分红率 ，还是要综合判断银行整体的发展状况
，切忌刻舟求剑。”

短短34天内，一家机构收获3个硬科技IPO 。 5月20日 ，驭势科技登陆港交所
，成为全场景L4级自动驾驶第一股，收盘市值超90亿港元
。 中科创星参与了驭势的早期投资 ，其刚在上个月连下两单。 4月17日
，高性能CMOS图像传感器龙头长光辰芯，完成赴港上市；11天后 ，曦智科技也在港股敲钟
，成为全球AI硅光芯片第一股 。 其早期的上市项目也在资本市场掀起波澜： A轮领投的源杰科技，最新股价较发行价（后复权）涨了20倍 ，一度超过贵州茅台；参与孵化的智谱同样表现抢眼，股价较发行价涨了约10倍
，市值已达4500亿港元左右。 从AI领域的智谱 、驭势科技，到光电子产业的源杰科技
、长光辰芯、曦智科技 ，这些项目的集中爆发并非偶然
，它们共同验证了一个更本质的产业趋势：AI算力需求的指数级爆发，正倒逼全球信息产业从“电 ”向“光
”加速切换；光子技术从数据传输的管道 ，跃升为人工智能时代的底层核心基建
。 对于中科创星创始合伙人米磊等人来说
，围绕“光+AI”主线的长期布局，开始迎来价值兑现期。 图片来源：IC photo 研究驱动 中科创星成立于2013年 ，是专注于“硬科技 ”的早期投资机构
，其管理基金规模约180亿元，已投资孵化超600家硬科技企业 。 在中科创星 ，其办公室以“玻色子
”“引力波”等命名
，都来自物理概念或科幻作品
。 合伙人米磊和李浩的办公室就名为“面壁者 ”，这一命名典出刘慈欣《三体》中的“面壁者
”设定 ，暗合中科创星的投资轨迹——在非共识时刻，选择耐心坚守。 坚守的信心
，来自研究驱动的底层策略，其以系统性行业研究锚定技术路线 ，提前完成卡位 。 以大热的光子赛道为例
，团队的认知积累超过20年
。 早在2001年，米磊就进入中国科学院西安光机所 ，深度参与“自聚焦透镜”（核心的光学分立式器件）的产业化工作。 2010年左右
，他就判断，光学产业的下一步会像集成电路一样 ，从分立式器件转向大规模集成
，叠加在西安光机所的研究基础，中科创星较早形成布局硅光技术的战略认知 。 米磊笃信 ，AI时代的数据与算力
，将越来越依赖光子芯片支撑
。基于这一底层逻辑，中科创星抢在市场形成充分共识前 ，率先锁定前沿项目。 例如，中科创星在2017年就关注到
，MIT博士毕业的沈亦晨，以第一作者身份在《自然·光子学》发表了论文《由纳米光学回路实现的深度学习》 ，于是迅速安排团队跟进 。 2019年5月
，中科创星邀请沈亦晨到西安深入交流，米磊在现场就做出决策 ，很快发出TS
，成为曦智科技Pre-A轮融资中最早确定意向的机构
。 研究驱动的逻辑，也发生在自动驾驶赛道。 拥有光学背景的他 ，最早是从激光雷达切入
，跟踪该方向的技术演进，其后扩展到感知 、决策、执行
、算力、通信等全技术系统 ，考察无人驾驶是否具备演进的基础 。 团队很快形成判断：开放道路环境下
，全无人驾驶的技术复杂度与监管不确定性极高，而机场 、厂区等封闭场景的L4级自动驾驶 ，是更务实的商业化落点。 2016年，吴甘沙离开工作10余年的英特尔创办驭势科技
，中科创星迅速跟进，相信在封闭场景能率先找到可落地
、可运营、可复制的商业化路径
。 现在 ，在大中华区的机场 、厂区等封闭场景
，驭势科技商用车L4级自动驾驶解决方案均取得领先地位。 “种苹果树 ” 对很多科研驱动型创业团队来说，组织能力往往成为短板 。 用一个通俗比喻来说 ，投资人投资硬科技项目
，就像自己“种苹果”，树种下去不可能马上摘果子 ，投后服务变得尤为重要
，需要投资人参与浇水
、施肥过程，耐心等待果子成熟
。 米磊等人十分重视投后服务体系 ，深度参与被投的科研团队走向“公司化、资本化 、产业化
”的全过程。 以智谱为例
，2018年，中科创星团队通过行业研究判断 ，自然语言处理（NLP）
、知识图谱将是AI行业的下一代技术方向，就特意在国内寻找这些领域的顶尖人才
，并很快锁定智谱团队 。 2019年上半年，中科创星一边协助团队成立公司 ，一边完成项目判断
，启动内部投资流程，联合清华大学资产管理公司发起设立智谱 ，且在后续融资中帮助对接华控基金等资方
，协助其建立早期品牌形象
。 中科创星对曦智科技的赋能，则更具产业纵深。 在光芯片行业 ，初创企业普遍面临三重困境——缺代工产线、缺供应链支持 、缺落地资源 。例如
，其往往找不到合适的流片平台，哪怕能找到 ，也存在周期长
、成本高的问题
。 投资曦智后
，中科创星主动对接产业核心资源，帮助其寻找适配的硅光芯片代工产线；协调政府资源 ，推动企业在南京落地重要研发平台；引荐陕西光电子先导院，为其提供流片、中试等关键支撑
，大幅降低早期研发与试产的成本。 “光电子先导院能为被投企业解决基础工艺 、工程问题，企业的流片成本也大幅降低 。”米磊此前告诉21世纪经济报道记者
。 中科创星所投资的赛富乐斯、唐晶量子等 ，早期也都受益于光电子先导院平台所提供的服务。 早在2015年
，其仅管理一只规模1.27亿元的人民币基金，全年管理费收入才200多万元 ，米磊等人果断投入100多万元
，用于第一期硬科技“冠军营 ”，且一直坚持投入 。 经过十多年深耕 ，“冠军营
”现已成为硬科技创业者争相报名的公益平台。 北坡登顶 早期投资不易
，硬科技早期投资尤其如此，项目技术门槛高
、转化周期长、商业化路径不明是常态
。 2023年 ，21世纪经济报道记者走进中科创星西安总部专访米磊。 米磊当时就提到
，硬科技投资看起来是一条很艰难 、很漫长的路，站在更长的时间维度看 ，这其实是大巧若拙的选择 。 他打比方说，这就像攀登珠穆朗玛峰
，一直存在“北坡难
、南坡易”的说法
。 数据则显示，从南坡攀登的死亡率往往更高——一大原因在于 ，部分登山者扎堆在同一时间窗口上山
，登山沿途出现“堵塞 ”，随之引发安全问题。 对创业者和投资人来说 ，从北坡走固然更难
，但越艰难会准备得越充分，走到后面竞争者会更少 ，长期看更容易成功 。 2026年
，智谱、长光辰芯 、曦智科技
、驭势科技接连上市，中科创星站在“光+AI
”的时代风口 ，也迎来“北坡登顶”的高光时刻
。 这靠的不是运气
，而是定力。 全球处于“从电到光 ”的转换过程 。截至目前，中科创星在光子领域已累计投下超200家企业 ，沿着信息光子、能量光子 、生物光子
、空间光子四大方向，构建起覆盖全产业链的生态布局
。 具体来看
，在光传感领域，其投资了长光辰芯、锐思智芯等；在光通信领域 ，投了源杰科技 、希烽光电等；在光计算领域
，投资了曦智科技；在光显示领域，已投鲲游光电
、光舟半导体等。 在AI领域 ，中科创星的投资
，同样形成从底层到应用的全覆盖 。 “中国光子产业将迎来高速发展的黄金时期
。
” 米磊认为，未来3～5年 ，随着AI的爆炸式增长
，全球光子产业需求有望每年翻倍增长，其增速将远超大多数产业。 （作者：申俊涵