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【央视新闻客户端】

每经记者｜张寿林    每经编辑｜陈旭     7月3日晚间
，人民银行披露，将于7月6日以固定数量、利率招标 、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作 ，期限为3个月
。 统计结果显示
，7月6日有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，这意味着当日操作后 ，买断式逆回购净投放2000亿元，操作后买断式逆回购余额增至5.6万亿元。 观察近期买断式逆回购动态
，从缩量操作到等量续作，再到增量操作 ，呈现出逐渐放量的态势 。 东方金诚首席宏观分析师王青分析
，这意味着前期市场流动性格局已发生转化。7月第一周政府债券融资继续处于近期较高水平
。这样看来，7月份 ，3个月期买断式逆回购加量续作
，也有利于支持政府债券顺利发行。 为保持银行体系流动性充裕，2026年7月6日 ，中国人民银行将以固定数量
、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作
，期限为3个月（91天），到期日为2026年10月5日（遇节假日顺延） 。 中信证券首席经济学家明明团队认为 ，这是今年2月以来央行首次净投放3个月期买断式逆回购
。 明明团队分析
，6月伴随资金利率整体回升至政策利率附近，央行货币政策操作转向呵护 ，短端工具方面也在6月29日和30日分别操作3000亿元和6000亿元隔夜逆回购，以呵护月末流动性。 在到期量较大的环境下
，7月份，3个月期买断式逆回购恢复净投放 ，也表现出央行宽松货币取向 。 王青认为
，买断式逆回购此次加量规模2000亿元，结束了此前连续3个月的缩量过程
。 王青分析 ，7月份
，3个月期买断式逆回购由此前缩量改为净投放，主要是在前期央行公开市场各项操作适度调减等带动下 ，近期市场利率回升。其中
，DR001（隔夜回购加权平均利率）和DR007（存款类金融机构7天期质押式回购利率）都已升至政策利率（1.4%）附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行 。 这意味着前期市场流动性局面已趋于转变 ，7月3个月期买断式逆回购继续缩量的必要性下降
。值得注意的是
，在6月最后一周政府债券融资大幅放量之后，7月第一周政府债券融资继续处于近期较高水平。这样来看 ，7月份，3个月期买断式逆回购加量续作
，也有利于支持政府债券顺利发行 。 王青判断，考虑到6月15日6个月期买断式逆回购已由此前的缩量改为等量续作 ，6月25日MLF（中期借贷便利）续作加量2000亿元
，叠加7月6日3个月期买断式逆回购由此前的缩量改为加量，意味着3月以来公开市场各项操作适度调减过程基本结束 ，后期央行将全面恢复中期流动性净投放
。这是今年支持政府债券发行及银行信贷投放
，彰显货币政策延续支持性立场的一个重要发力点。 资金面上，7月3日DR001收盘价报1.3524% ，DR007收盘价报1.4030%
，较上一交易日均有所回落 。 从资金投向实体经济端看，初步统计 ，2026年前5个月社会融资规模增量累计为17.48万亿元
，比上年同期少1.16万亿元。5月份人民币贷款净增5200亿元
。 需要提及的是，近日人民银行启动隔夜逆回购操作 ，目前来看，隔夜逆回购操作因自身超短期属性
，倾向于为应对临时波动而开展。 王青判断，在隔夜逆回购工具推出后 ，接下来央行会根据DR001 、DR007
、同业存单到期收益率等主要市场利率变化
，灵活开展各项公开市场操作，精准有效引导DR001等主要市场利率围绕政策利率平稳运行 。预计在保持市场流动性充裕的政策基调下 ，后期市场利率上行空间不大
。     王青提醒
，伴随中东局势降温，特别是6月15日美伊签署谅解备忘录 ，近期国际油价出现快速下跌过程。这意味着3月以来国内物价特别是PPI（工业生产者出厂价格指数）较快上行的过程基本结束
，下半年通胀因素对国内货币政策灵活调整的掣肘减弱 。 往后看，王青判断 ，由于外部经贸环境仍有不确定性
，下半年我国出口增速不排除下行的可能，而国内消费、投资需求仍需要提振
。三季度稳增长政策有望适度发力 ，其中货币政策在降息降准方面都有一定空间。这是下半年促消费扩投资 、有效对冲外部不确定性的一个重要发力点 。 封面图片来源：张寿林

　　碳酸锂价格曾站上每吨60万元的高位，也一度跌至每吨8万元的低谷
。随着供需关系逐步再平衡
，如今碳酸锂市场进入新的发展阶段。价格起伏之间，产业链企业对风险管理工具的需求不断提升 。 　　记者近日深入江西锂电产业链上下游企业调研发现 ，经过近几年的市场检验
，碳酸锂期货已逐渐成为企业经营管理体系中的重要组成部分
。无论是全球布局资源的龙头企业，还是区域锂盐加工企业 ，都在不同程度上将碳酸锂期货纳入采购
、销售和库存管理体系。 　　多位受访人士认为
，2026年锂电产业仍将保持紧平衡格局，储能需求持续释放 ，供给端新增产能兑现仍需时间
，价格波动或将成为行业常态 。在这样的背景下，运用期货管理风险 ，正成为越来越多企业的共同选择。 　　● 本报记者 葛瑶 　　期货融入企业经营 　　在不少产业链企业看来
，将碳酸锂期货纳入经营决策，源于2023年市场的一次剧烈波动
。 　　宜春银锂新能源有限责任公司总经理朱强辉向记者回忆 ，公司真正开始运用碳酸锂期货是在2024年春节后，直接原因正是那轮碳酸锂价格从每吨60万元快速跌至十几万元的极端行情。“仓库里的货卖不出去
，要么签长协，要么打折甩货 。这种极端行情让我们意识到 ，必须有工具管理价格风险
。 ” 　　朱强辉坦言
，从最初的小规模尝试开始，经过几年的实践证明 ，期货工具“对企业帮助确实很大
”
，如今宜春银锂已经形成较成熟的期现结合模式。 　　作为布局锂电全产业链的赣锋锂业子公司，江西赣锋锂电科技股份有限公司接触期货市场更早 。赣锋锂业期货管理部经理韩珊介绍 ，赣锋锂电覆盖矿山开发、锂盐加工 、电池制造等全产业链
，既有原料采购，又有产品销售 ，下游电池业务还存在持续采购需求
，因此形成了双向风险敞口，这也决定了公司的套保策略必须根据行业周期动态调整
。 　　2022年至2023年 ，赣锋锂业判断行业进入下行周期，以卖出套保为主
，锁定锂盐销售利润；2024年以来，赣锋锂电灵活运用买入套保策略锁定电池业务原材料采购价格。当前 ，赣锋锂业战略重心进一步向下游电池业务延伸
，风险管理重点也同步转向原材料采购成本的锁定 。 　　专注锂电池循环利用的江西华赛新材料有限公司走出了另一条路径
。公司总经理王迎春介绍，企业自2010年便进入锂电回收领域 ，是国内最早一批从事锂电回收的企业
，2016年曾获得科技部专项奖励支持。“不管行情好坏，我们一直坚持做这一件事 。” 　　近年来 ，华赛新材料一边推进非洲矿权合作
，加快海外资源布局，一边开始将期货纳入风险管理体系
。不过 ，这一过程同样经历了转变。华赛新材料副总经理刘娟娟表示
，公司近两年开始着手组建专业期货团队 。 　　期现结合重塑交易生态 　　调研过程中，“点价 ”成为企业提及频率最高的关键词。 　　赣锋锂业期货管理部经理严嘉昕介绍 ，如今锂矿采购价格普遍与碳酸锂期货价格挂钩，通过期货价格扣减加工费
、折算品位后形成最终成交价格
，交易双方则通过盘面完成点价
。 　　赣锋锂电过去从澳大利亚采购锂辉石，多采用年度长协定价 ，每年签订合同后一年内价格固定
，不受市场波动影响。但2023年以来价格剧烈起伏，海外矿山也逐步放弃固定价长单 ，转向随市场调整价格
，“这也倒逼我们更多通过期货点价采购散货 。
” 　　“碳酸锂期货上市以后，传统贸易方式发生了很大变化
。”严嘉昕说 ，过去
，上游希望卖高价，下游希望买低价 ，双方博弈激烈；引入期现商后
，由第三方承担价格风险管理，上下游反而更容易找到双方都能接受的成交价格。 　　他举例说 ，赣锋锂电曾与澳大利亚一家矿商洽谈一批包销矿，矿商报价900美元/吨
，公司只能接受700美元/吨，双方迟迟无法成交 。后来 ，一家期现商介入
，以880美元/吨采购矿石，并利用期货市场完成风险对冲
。两个月后 ，市场价格下跌
，期现商再以650美元/吨向赣锋锂电交付货物，同时完成盘面平仓 ，实现了风险管理
，而公司也借助期货形成了一条采购渠道。 　　类似变化，同样发生在锂盐加工企业 。目前宜春银锂主要采用期现结合的点价模式销售产品
。客户支付预付款后即可提货 ，并可在一个月内自主选择点价时间
，宜春银锂则依靠稳定的加工费锁定利润。 　　“下游材料客户接受度比较高，因为交易方式和以前拿现货差别不大 。 ”宜春银锂相关负责人表示 ，2024年—2025年大部分时间碳酸锂价格波动不大，客户体验比较顺畅
。 　　不过
，公司也并非照搬理论上的套保比例，而是在实践中不断调整。此前宜春银锂曾长期按照采购与销售1∶1比例进行套保 ，但在价格上涨过程中发现成本压力有所增加
，随后将比例调整至1∶0.3，在风险控制和经营灵活性之间寻找平衡 。 　　目前碳酸锂产业链定价体系仍未完全统一。一位业内人士坦言 ，上游材料企业越来越多地采用期货定价
，而下游电池企业仍存在多种定价模式
。去年底，一度出现材料企业销售价格低于期货价格一两万元的情况 ，不少企业被迫低价出货
，甚至集中停产检修。 　　“电池行业竞争激烈，终端议价能力仍然较强 ，这个问题短期内还没有特别好的解决办法 。
”上述业内人士认为
，未来随着产业链对期货工具认知不断提升，统一的期货定价体系有望逐步形成
。 　　专业风控护航产业发展 　　随着企业实践不断深入 ，期货工具的应用价值持续释放。多家企业通过完善制度、积累经验，逐步建立起更加成熟的风险管理体系 。 　　赣锋锂电副总裁刘明向记者讲述
，公司最初对期货缺乏精细化管理，难以发挥期货市场的真正价值
。“这让管理层深刻认识到 ，期货交易专业性很强
，不能依赖主观判断，需要完善的管理机制。” 　　此后 ，赣锋锂电进一步完善风险管理体系
，一方面建立产业链周报机制，由专业团队持续跟踪碳酸锂 、正负极材料、电池等行业动态 ，只提供趋势分析
，不直接判断价格涨跌；另一方面组建专业交易团队，赋予更高执行权限 ，提高市场应对效率 。 　　多家受访企业表示
，经过近三年的市场运行，碳酸锂期货制度体系不断完善 ，服务产业链的深度和广度持续拓展
。随着交割标准
、品牌交割制度、市场监管机制和产业服务体系进一步健全，市场价格发现功能和资源配置效率有望进一步提升
，更好赋能产业高质量发展。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障